Die Kapitalausstattung der Aktiengesellschaft im Kompetenzgefüge ihrer Organe

This study examines the capitalization of a joint-stock company, i.e. its balance sheet and liabilities side structure, and in particular its embedding in the companys competence framework. Its research contribution consists, on the one hand, of an overview of the relevant provisions of corporate as well as commercial accounting and financial reporting law, taking into account the 2020 corporate law revision, supplemented by inter- and intradisciplinary cross-references. On the other hand, it provides a capital-centered overview of the competencies of the corporate bodies, consisting of the board of directors, the general meeting of the shareholders as well as the auditors. The study aims to provide a comprehensive and situationally differentiated framework of the capitalization of a joint-stock company with a special focus on the competencies and responsibilities of the corporate bodies. Conceptually, this study is divided into two parts. First, it elaborates the basics of the capitalization of a joint-stock company in a general section, before taking a more in-depth look at capital related questions of competence and responsibilities in a special section by means of a multipolar approach from various perspectives. It examines the different stages in the life cycle of a joint-stock company and the particularities that are typically observed in these stages. Given the same background, it contextualizes various actual types of companies limited by shares as well as their organizational integration in group structures. In all of this, there are several opportunities to answer specific capital related questions, with due regard to the recent company law revision. The special section deals in more detail with the controversial obligation under company law to maintain an adequate level of capitalization. The separation of competences between the corporate bodies as well as the tensions arising from this also deserve special consideration in this context. The aim of the study, i.e. to present an actual cross-section of the topic, complicates a consolidated statement of the findings. However, it is clear that the influence on the capitalization is mainly determined by an interplay between the shareholders and the board of directors. The board of directors, which is bound by its general duties of conduct, has by far the more active role, while the shareholders usually take elementary decisions only «upon the call» of the board of directors. Moreover, the competences of the shareholders are mostly limited to nominal equity positions, whereas the board of directors in addition to certain equity positions is comprehensively responsible for the structuring of the debt capital financing. Decisive for the management competence and further fulfillment of duties of the board of directors are also its general duties of conduct. Tensions in this separation of competencies tend to intensify in moments of capital change and in particular in times of financial crisis.

Die vorliegende Studie befasst sich mit der Kapitalausstattung der Aktiengesellschaft, d.h. ihrer bilanziell-passivseitigen Ausgestaltung, sowie insbesondere deren Einordnung in das Kompetenzgefüge der Gesellschaft. Ihr Forschungsbeitrag besteht zum einen in einer Auslegeordnung der relevanten aktien- und handelsrechtlichen Bestimmungen unter Einbezug der Aktienrechtsrevision 2020, angereichert mit inter- und intradisziplinären Querbezügen. Zum andern liefert sie eine kapitalzentrierte Darstellung des aktienrechtlichen Kompetenzgefüges der Organe, bestehend aus dem Verwaltungsrat, der Generalversammlung sowie der Revisionsstelle. Ziel der Studie ist, mit einem Fokus auf die organschaftlichen Zuständig- und Verantwortlichkeiten ein umfassendes und situativ differenziertes Bild über die Kapitalausstattung der Aktiengesellschaft zu vermitteln. Konzeptionell ist die Studie in zwei Teile gegliedert. Zunächst erarbeitet sie in einem Allgemeinen Teil die Grundlagen der Kapitalausstattung der Aktiengesellschaft, bevor im Besonderen Teil mit ihr verbundene Kompetenzfragen mittels eines multipolaren Ansatzes aus verschiedenen Blickwinkeln näher betrachtet werden. Konkret beleuchtet sie die einzelnen Phasen im Lebenszyklus einer Aktiengesellschaft und die in diesen typischerweise anzutreffenden Eigenheiten. Vor dem gleichen Hintergrund kontextualisiert sie verschiedene Realtypen von Aktiengesellschaften sowie ihre organisationelle Verflechtung in Konzernverhältnissen. Bei alledem bietet sich wiederholt die Gelegenheit, unter Berücksichtigung der jüngsten Revision spezifisch kapitalbezogene Einzelfragen zu beantworten. Vertieft widmet sich der Besondere Teil der umstrittenen aktienrechtlichen Pflicht einer angemessenen Kapitalausstattung. Die Kompetenzausscheidung der Organe sowie daraus resultierenden Spannungsfelder verdienen auch hier eine besondere Betrachtung. Das Ziel der Studie, einen eigentlichen Querschnitt durch die Thematik zu präsentieren, erschwert eine konsolidierte Darstellung der gewonnenen Erkenntnisse. Klar ist, dass die Einflussnahme auf die Kapitalausstattung überwiegend im Zusammenwirken von Aktionariat und Verwaltungsrat geschieht. Die weitaus aktivere Rolle nimmt dabei der von weitgehenden Verhaltenspflichten gebundene Verwaltungsrat ein, während das Aktionariat die elementaren Beschlüsse meist erst «auf Zurufen» des Verwaltungsrats fällt. Zudem beschränken sich die Kompetenzen des Aktionariats mehrheitlich auf nominelle Eigenkapitalien, wohingegen der Verwaltungsrat neben bestimmten Positionen des Eigenkapitals umfassend für die Ausgestaltung des Fremdkapitals zuständig ist. Durchwegs massgebend für die Geschäftsführungskompetenz und weitere Aufgabenerfüllung des Verwaltungsrats sind zudem seine allgemeinen Verhaltenspflichten. Spannungsverhältnisse dieser Kompetenzausscheidung intensivieren sich tendenziell in Momenten der Kapitalveränderungen und besonders in Zeiten finanzieller Krisen.