Asset Securitisation: Die Geschäftsmodelle von Ratingagenturen im Spannungsfeld einer Principal-Agent-Betrachtung Principal-Agent-Betrachtung

Anhand einer Principal-Agent-Betrachtung sowie den Resultaten eines Forschungsprojektes der Universität St. Gallen interpretieren die Autoren die aktuellen Vorschläge zur Anpassung der Geschäftsmodelle der Ratingagenturen. Auf der Grundlage ihrer empirischen Forschungsergebnisse halten sie es für belegbar, dass Emittenten ihren Informationsvorsprung aus dem Dialog mit den Ratingagenturen zum eigenen Vorteil nutzen und diesen zulasten der Investoren kapitalisieren. Um mehr Transparenz zu schaffen und einer Rating-Model-Arbitrage entgegenzuwirken, legen sie den Agenturen nahe, viel mehr auch als Agent der Investoren und nicht nur als Agent der Emittenten zu agieren.